Kredili işlemde yatırımcının sermaye piyasası aracı alımının bir kısmı aracı kurum tarafından kredilendirilir. Yatırımcının kendi koyduğu değer, yani özkaynak, işlem süresince belirli bir oranın üzerinde tutulmak zorundadır. Bu oranlar, Seri: V, No: 65 sayılı Tebliğ (Kredili İşlemler Tebliği) ve Kurul kararlarıyla belirlenmektedir. Piyasa düştüğünde aracı kurumun ne zaman, ne kadar tamamlama isteyeceğini ve hangi noktada satış yapabileceğini de bu oranlar belirler. 2026 yılında Kurul, koruma oranının %35 yerine %20 olarak uygulanabilmesine iki ayrı dönemde izin vermiş; son olarak 76/1918 sayılı Kararla bu imkânı 13.11.2026 seans sonuna kadar uzatmıştır.

Sermaye Piyasası Kurulunun 27.10.2026 tarihli ve 76/1903 sayılı Kararı uyarınca yapılan ve 2026/76 sayılı Bülten’in A bölümünde yayımlanan duyuru, Tera, Pusula ve Atlas Portföy Yönetimi AŞ’nin kurucusu olduğu yatırım fonlarının tasfiyesini ve pay sahiplerine yapılacak “ara ödeme” usulünü belirlemektedir. Ara ödeme, pay sahibinin alacağının tamamının değil, ilk bölümünün ödenmesidir. Kararın uygulanması bakımından belirleyici nokta, metinde bir ödeme tarihinin bulunmamasıdır: karar ödemenin yürütücülerini, sırasını ve sınırlarını düzenlemekte, ödemelerin hangi gün başlayacağını belirlememektedir.

Yatırım fonlarında yatırımcıların çıkışı; katılma payı iade talimatının verilmesi, fiyatın belirlenmesi, işlemin TEFAS ve takas altyapısında sonuçlandırılması ve ödemenin yapılmasıyla tamamlanır. Fonun fiyat açıklayamaması veya ödeme yükümlülüğünü yerine getirememesi halinde bu süreç aksayabilir. Yatırımcının hukuki konumu, tasfiye öncesinde verdiği talimatın ulaştığı aşamaya göre farklılaşabilir.

Tasfiye öncesinde fon paylarının iadesi için talimat veren ve payları PBLK hesabında blokeye alınan yatırımcıların hukuki konumu, takas kesinliği ilkesi çerçevesinde değerlendirilmelidir. Safran & Safran olarak görüşümüz; iade talimatı üzerine PBLK kaydı oluşturularak payların blokeye alınmasının, işlemi SPKn m.79 kapsamında korunan bir takas talimatı olarak değerlendirmeyi gerektirdiğidir. Bu yatırımcıların hakkının, fonun sonraki tasfiye bakiyesine katılma hakkından ayrılarak, sonuçlandırılması gereken iade işleminden doğan alacak olarak ele alınması gerektiğini savunuyoruz.

Sermaye Piyasası Kurulunun 20.10.2026 tarihli ve 73/1885 sayılı i-SPK.83.1 İlke Kararı, zamanaşımına uğramış emanet ve alacakların iadesinde e-Devlet üzerinden yapılamayan başvurular için belge, temsil ve teslim kurallarını belirlemektedir. 2026/72 sayılı Bülten'de duyurulan kararın uygulanması bakımından belirleyici nokta yürürlük koşuludur: yeni esaslar, elektronik iade başvurularının başlamasıyla yürürlüğe girecek; YTM'nin bu konudaki duyurusuna kadar mevcut başvuru esasları devam edecektir.

Hazine ve Maliye Bakanlığı ile Gelir İdaresi Başkanlığı (GİB), beyanname vermeyen veya beyanları yaşam tarzı/harcama seviyesiyle uyumsuz görülen “yüksek gelir grubu” gerçek kişileri, veri analitiği ve risk analizine dayalı programlarla hedefleyerek tebligat ve davet yazıları göndermektedir. Vergi Denetim Kurulu Başkanlığı’nın 13.03.2026 tarihli yazısı, bu yaklaşımın “gözetim ve gönüllü uyum” ekseninde kurgulandığını ve belirli risk kriterlerine göre mükelleflerin bilgilendirildiğini gösterir.